国库与 POL

先分清两个概念

• Reserve（储备） 是协议的资产层，不是一个只存钱的金库。它承接 DAI 等流动储备、计划合约池形成的 POL、Gauge LP 退出留存的 POL、手续费形成的储备，以及经治理批准纳入的其他资产。白皮书第 126 页
• POL（协议自有流动性） 是 Reserve 里最重要的长期资产之一：协议自己拥有的 LP，不会因为用户离开而消失。白皮书第 132 页

POL ⊂ Reserve Assets

协议拿到的是长期资产，参与者拿到的是有生命周期的经济权益，这两者必须分开。算力和 LFEO 都不是固定的 AiLGNS 债权。白皮书第 127 页

Protocol Asset ≠ User Emission Right

POL 从哪里来

白皮书写明了两条主要路径：白皮书第 117 页

数据来源：白皮书第 118 页

计划合约池：参与者贡献资金，协议按既定计划分批把资金配置成官方池的流动性，由此形成的 LP 100% 归协议所有。参与者得到的是算力，不是这部分 LP 的所有权或赎回权。算力生命周期结束后停止排放，已经形成的 POL 不会返还。白皮书第 117 页

Power Completion ≠ POL Return

Gauge LP 退出：所有 Gauge LP 退出时，95% 由用户撤回，5% 留存进入 POL。白皮书第 117 页

四个 POL 参数，逐个说清

下面四个数字来自白皮书，它们决定了 5% 留存和 LFEO 怎么运作。

5%：LP 退出留存比例

每一次 Gauge LP 退出都按这个比例执行，对所有人一样，和是否满足 LFEO 资格无关。不满足资格的人，5% 照样进入 POL，只是不生成 LFEO。白皮书第 117 页 白皮书第 47 页

LP Withdrawal = 95% · LP Retention = 5% → POL

选 5% 是为了在协议积累流动性和资本自由流动之间取得平衡，而不是制造高额退出成本。白皮书第 118 页

25 DAI：LFEO 第一道门槛

LFEO 是基于这 5% POL 贡献生成的、有生命周期的未来排放参与权。白皮书第 118 页 第一道门槛：单次退出时协议实际留存的那 5% LP，按 DAI 计价不低于 25 DAI。白皮书第 119 页

5% LP Value(DAI) ≥ 25 DAI

• 在简单等值的情况下，约 500 DAI 的 LP 退出对应 25 DAI 的 5% 留存。白皮书第 119 页
• 25 DAI 只用来判断 LFEO 资格，不是 LP 参与门槛，也不是 LP 退出门槛。白皮书第 119 页
• 每次退出单独判断，不跨多次退出累计。低于 25 DAI 时，5% 仍进入 POL，LFEO 为 0。白皮书第 119 页

500 DAI：LFEO 第二道门槛

生成 LFEO 时，你还必须持有按 DAI 计价不低于 500 DAI 的合格 veAiLGNS 有效治理权。只有两种 ve 算合格：锁满 208 纪元（约 4 年）的普通 veAiLGNS，和永久 veAiLGNS。白皮书第 119 页

Eligible veAiLGNS Value(DAI) = Effective veAiLGNS × AiLGNS Price(DAI) ≥ 500 DAI

两道门槛要同时满足，并且只在 LP 退出结算时做一次快照。LFEO 一旦生成，之后 ve 自然衰减或 AiLGNS 价格下跌，都不会取消已经取得的资格。白皮书第 120 页

LFEO Eligible = (5% LP Value ≥ 25) ∧ (Eligible veAiLGNS Value ≥ 500)

30%：LFEO 排放占比上限

全部活跃 LFEO 加起来，最多可以拿到对应排放池当日可执行预算的 30%。治理可以把这个比例调低，但不能超过 30%。白皮书第 121 页 这条上限写在协议宪法层。白皮书第 163 页

LFEOShare ≤ 30%

它的作用是防止历史 LFEO 挤占正常 LP 的激励。白皮书第 121 页

LFEO 不是债权

• LFEO 不是 AiLGNS，也不是固定收益承诺。协议不承诺按 5% LP 的价值等值、定量或按固定倍数返还。白皮书第 119 页
• 每笔 LFEO 的排放容量上限，等于生成时那 5% POL 贡献的 DAI 价值；达到价值上限或有效排放周期结束，以先到者为准，随后转为 Protocol LFEO，不再获得新排放。白皮书第 121 页

Active LFEO → Protocol LFEO → Stop New Emission

POL 属于协议

• 不可逆：无论来自计划合约池还是 5% 留存，进入 POL 后所有权就属于协议。算力或 LFEO 结束，都不会让 POL 返还给原参与者。白皮书第 122 页
• 可以再平衡：出现重大风险、流动性失效或生态变化时，协议可以按治理和风控流程迁移、再平衡或换池，但所有权不变。白皮书第 122 页

POL Contribution = Irreversible

Reserve 怎么分层

协议拥有资产，不代表所有资产都能立即调用。白皮书第 128 页

Total Protocol Assets = Liquid Reserve + Deployed Assets

• 流动储备（Liquid Reserve）：还没部署、可以按计划配置的 DAI 等流动资产。
• 已部署资产（Deployed Assets）：已经进入 POL 或其他协议基础设施的资产。

所以 POL 的市场价值不等于协议手里可以随时动用的现金。白皮书第 128 页

分账

不同用途的资金必须分开记账：白皮书第 132 页 白皮书第 133 页

保险储备的来源包括：初始分配 10,500,000 AiLGNS（总量的 5%）白皮书第 67 页，Community 未释放预算的 50%，以及被健康值门控削减的 DAO 预算。白皮书第 75 页

计划流动性：分批注入

Reserve 不会把资金一次性全部做成 LP，而是按计划分批部署。白皮书第 129 页 流动性明显超过真实需求、交易量持续不足、健康值恶化、LSP 持续拥堵、价格异常波动，或某项资产、合约出现重大风险时，部署可以减速、暂停或重新配置。白皮书第 129 页

Normal → Slowdown → Pause → Reallocate

Reserve 不是价格托底

Reserve 可以用来建设流动性、调整 POL、应对风险，但不意味着 AiLGNS 下跌时协议必须无限买入。白皮书第 132 页

Reserve ≠ Guaranteed Price Floor

应该在链上可查

白皮书要求 Reserve 逐步做到链上可验证，包括流动储备、已部署资产、POL、保险储备、生态储备和社区基金，并形成 POL 比率、流动性部署率、资本效率等指标。白皮书第 133 页 这些账户都要等 HELIX 合约上线后才有数据；在那之前，本站能读到的链上数据见 数据中心。