國庫與 POL

先分清兩個概念

• Reserve（儲備） 是協議的資產層，不是一個只存錢的金庫。它承接 DAI 等流動儲備、計劃合約池形成的 POL、Gauge LP 退出留存的 POL、手續費形成的儲備，以及經治理批准納入的其他資產。白皮書第 126 頁
• POL（協議自有流動性） 是 Reserve 裡最重要的長期資產之一：協議自己擁有的 LP，不會因為使用者離開而消失。白皮書第 132 頁

POL ⊂ Reserve Assets

協議拿到的是長期資產，參與者拿到的是有生命週期的經濟權益，這兩者必須分開。算力和 LFEO 都不是固定的 AiLGNS 債權。白皮書第 127 頁

Protocol Asset ≠ User Emission Right

POL 從哪裡來

白皮書寫明瞭兩條主要路徑：白皮書第 117 頁

數據來源：白皮書第 118 頁

計劃合約池：參與者貢獻資金，協議按既定計劃分批把資金配置成官方池的流動性，由此形成的 LP 100% 歸協議所有。參與者得到的是算力，不是這部分 LP 的所有權或贖回權。算力生命週期結束後停止排放，已經形成的 POL 不會返還。白皮書第 117 頁

Power Completion ≠ POL Return

Gauge LP 退出：所有 Gauge LP 退出時，95% 由使用者撤回，5% 留存進入 POL。白皮書第 117 頁

四個 POL 參數，逐個說清

下面四個數字來自白皮書，它們決定了 5% 留存和 LFEO 怎麼運作。

5%：LP 退出留存比例

每一次 Gauge LP 退出都按這個比例執行，對所有人一樣，和是否滿足 LFEO 資格無關。不滿足資格的人，5% 照樣進入 POL，只是不生成 LFEO。白皮書第 117 頁 白皮書第 47 頁

LP Withdrawal = 95% · LP Retention = 5% → POL

選 5% 是為了在協議積累流動性和資本自由流動之間取得平衡，而不是製造高額退出成本。白皮書第 118 頁

25 DAI：LFEO 第一道門檻

LFEO 是基於這 5% POL 貢獻生成的、有生命週期的未來排放參與權。白皮書第 118 頁 第一道門檻：單次退出時協議實際留存的那 5% LP，按 DAI 計價不低於 25 DAI。白皮書第 119 頁

5% LP Value(DAI) ≥ 25 DAI

• 在簡單等值的情況下，約 500 DAI 的 LP 退出對應 25 DAI 的 5% 留存。白皮書第 119 頁
• 25 DAI 只用來判斷 LFEO 資格，不是 LP 參與門檻，也不是 LP 退出門檻。白皮書第 119 頁
• 每次退出單獨判斷，不跨多次退出累計。低於 25 DAI 時，5% 仍進入 POL，LFEO 為 0。白皮書第 119 頁

500 DAI：LFEO 第二道門檻

生成 LFEO 時，你還必須持有按 DAI 計價不低於 500 DAI 的合格 veAiLGNS 有效治理權。只有兩種 ve 算合格：鎖滿 208 紀元（約 4 年）的普通 veAiLGNS，和永久 veAiLGNS。白皮書第 119 頁

Eligible veAiLGNS Value(DAI) = Effective veAiLGNS × AiLGNS Price(DAI) ≥ 500 DAI

兩道門檻要同時滿足，並且只在 LP 退出結算時做一次快照。LFEO 一旦生成，之後 ve 自然衰減或 AiLGNS 價格下跌，都不會取消已經取得的資格。白皮書第 120 頁

LFEO Eligible = (5% LP Value ≥ 25) ∧ (Eligible veAiLGNS Value ≥ 500)

30%：LFEO 排放佔比上限

全部活躍 LFEO 加起來，最多可以拿到對應排放池當日可執行預算的 30%。治理可以把這個比例調低，但不能超過 30%。白皮書第 121 頁 這條上限寫在協議憲法層。白皮書第 163 頁

LFEOShare ≤ 30%

它的作用是防止歷史 LFEO 擠佔正常 LP 的激勵。白皮書第 121 頁

LFEO 不是債權

• LFEO 不是 AiLGNS，也不是固定收益承諾。協議不承諾按 5% LP 的價值等值、定量或按固定倍數返還。白皮書第 119 頁
• 每筆 LFEO 的排放容量上限，等於生成時那 5% POL 貢獻的 DAI 價值；達到價值上限或有效排放週期結束，以先到者為準，隨後轉為 Protocol LFEO，不再獲得新排放。白皮書第 121 頁

Active LFEO → Protocol LFEO → Stop New Emission

POL 屬於協議

• 不可逆：無論來自計劃合約池還是 5% 留存，進入 POL 後所有權就屬於協議。算力或 LFEO 結束，都不會讓 POL 返還給原參與者。白皮書第 122 頁
• 可以再平衡：出現重大風險、流動性失效或生態變化時，協議可以按治理和風控流程遷移、再平衡或換池，但所有權不變。白皮書第 122 頁

POL Contribution = Irreversible

Reserve 怎麼分層

協議擁有資產，不代表所有資產都能立即呼叫。白皮書第 128 頁

Total Protocol Assets = Liquid Reserve + Deployed Assets

• 流動儲備（Liquid Reserve）：還沒部署、可以按計劃配置的 DAI 等流動資產。
• 已部署資產（Deployed Assets）：已經進入 POL 或其他協議基礎設施的資產。

所以 POL 的市場價值不等於協議手裡可以隨時動用的現金。白皮書第 128 頁

分帳

不同用途的資金必須分開記帳：白皮書第 132 頁 白皮書第 133 頁

保險儲備的來源包括：初始分配 10,500,000 AiLGNS（總量的 5%）白皮書第 67 頁，Community 未釋放預算的 50%，以及被健康值門控削減的 DAO 預算。白皮書第 75 頁

計劃流動性：分批註入

Reserve 不會把資金一次性全部做成 LP，而是按計劃分批部署。白皮書第 129 頁 流動性明顯超過真實需求、交易量持續不足、健康值惡化、LSP 持續擁堵、價格異常波動，或某項資產、合約出現重大風險時，部署可以減速、暫停或重新配置。白皮書第 129 頁

Normal → Slowdown → Pause → Reallocate

Reserve 不是價格托底

Reserve 可以用來建設流動性、調整 POL、應對風險，但不意味著 AiLGNS 下跌時協議必須無限買入。白皮書第 132 頁

Reserve ≠ Guaranteed Price Floor

應該在鏈上可查

白皮書要求 Reserve 逐步做到鏈上可驗證，包括流動儲備、已部署資產、POL、保險儲備、生態儲備和社區基金，並形成 POL 比率、流動性部署率、資本效率等指標。白皮書第 133 頁 這些帳戶都要等 HELIX 合約上線後才有數據；在那之前，本站能讀到的鏈上數據見 資料中心。